金透社 | 万捷

2026年作为“十五五”规划开局之年，是基本实现社会主义现代化夯实基础的关键时期，也是资本市场迈向高质量发展的战略机遇期。在此节点，上海证券交易所、深圳证券交易所、北京证券交易所、上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所、中国金融期货交易所、广州期货交易所八大交易所集中发声，释放出关乎2026年乃至未来五年金融市场改革、发展与监管的一系列重磅信号。这些信号紧扣国家战略导向，立足各交易所功能定位，形成了服务实体经济、防控市场风险、推进高水平开放的协同发力格局。

核心信号一：锚定新质生产力，强化资本市场服务实体精准性

八大交易所均将服务新质生产力发展、助力实体经济转型升级作为核心任务，形成了多层次、差异化的服务体系。这一导向与党的二十届四中全会提出的“把因地制宜发展新质生产力摆在更加突出的战略位置”要求高度契合，彰显了资本市场服务国家战略的核心使命。

在权益市场领域，上交所明确提出打造服务新质生产力发展的资本市场枢纽，将充分发挥科创板“试验田”作用，落实科创板“1+6”改革政策，深化“科创板八条”“并购六条”等举措，同时大力发展科创债，引导市场资源向前沿技术、先进制造和未来产业集聚。截至目前，上交所已形成“全球第三大股票市场、全球最大交易所债券市场、亚洲第二大ETF市场”的市场格局，为服务新质生产力提供了坚实平台支撑。深交所则立足粤港澳大湾区创新土壤，以创业板改革为引领，完善IPO、再融资、并购重组等制度，重点培育“瞪羚”和“独角兽”企业，强化主板固本强基功能，精准对接战略性新兴产业、未来产业发展和传统产业转型升级需求。

在期货市场领域，各期交所通过品种创新与功能深化，精准服务产业升级与绿色发展。上期所2025年成功上市铸造铝合金、胶版印刷纸期货和期权等品种，以标准化手段助力有色、钢铁、石化等产业转型升级，其遍布全国的138个产融服务基地为企业降本增效提供了有力支撑。广期所以绿色期货为核心特色，在已上市工业硅、碳酸锂等绿色品种基础上，2025年新增铂、钯期货和期权，进一步完善新能源金属期货板块；数据显示，其工业硅、碳酸锂、多晶硅期现价格相关性分别高达0.99、0.97、0.94，超半数相关产业链上市公司运用期货工具避险，品种价格已成为全球新能源产业定价重要参考。郑商所则计划深化“保险+期货”“商储无忧”模式，拓展“绿色助企”试点，服务乡村全面振兴、保供稳价和绿色低碳转型多重目标；大商所通过上市纯苯期货及期权、推出化工品月均价期货合约等举措，持续丰富产业风险管理工具箱，推动期货价格更多应用于现货贸易定价。

核心信号二：坚守风险底线，以严监管筑牢市场稳定根基

“防风险、强监管、促高质量发展”成为八大交易所的共同工作主线，各交易所均明确提出强化风险防控机制，以严监管维护市场平稳运行，彰显了资本市场坚守底线思维、极限思维的审慎态度。

在风险防控体系建设上，上交所将全力维护市场稳定作为重中之重，推进长效化稳市机制建设，完善全链条风险监测预警与处置；同时坚持监管“长牙带刺”，“零容忍”打击欺诈发行、财务造假等违法违规行为，严把发行上市准入关。深交所则加强市场监测，及时应对市场风险，同时提升上市公司信息披露质量，坚决惩治重大违法违规行为，夯实市场高质量发展基石。北交所虽聚焦改革发展主旋律，但也通过强化与权威媒体合作、凝聚改革共识，间接营造稳定的市场预期。

期货市场方面，各期交所均强化了全方位、穿透式监管。郑商所明确提出加强重点品种风险监测预判，依法从严打击各类违法违规行为，规范程序化交易，压实交割仓库责任，同时强化科技赋能提升“数智监管”能力，守住不发生系统性风险底线。大商所深入贯彻《期货和衍生品法》，完善交易结算规则，加强穿透式监管，健全风险监测预警机制；上期所则不断夯实市场风险管理，保障交易系统安全运行，2025年实现市场稳健运行，有效保护了投资者合法权益。中金所作为金融期货领域核心平台，2025年全面加强风险防范化解，强化一线监管，确保市场安全平稳运行，其“稳定市场、活跃市场”功能的有效发挥，为资本市场稳健发展和宏观风险防控提供了重要支撑。

值得注意的是，各交易所均强调坚守资本市场的政治性、人民性，将投资者权益保护贯穿监管全过程。上交所推进“提质增效重回报”行动，加强上市公司分红回购；深交所引导上市公司强化分红回购，促进“投资支持融资，融资回馈投资”的正向反馈；郑商所则通过“郑商所杯”等投教活动普及期货知识，完善投资者保护机制，畅通诉求反映渠道。

核心信号三：扩大制度型开放，提升中国资本市场全球影响力

稳步扩大高水平制度型开放，成为八大交易所“十五五”时期的重要战略方向，各交易所通过拓展跨境投融资渠道、丰富国际化产品体系、深化国际合作等举措，持续提升中国资本市场的全球竞争力与吸引力。

权益市场开放持续深化。上交所提出稳步扩大制度型开放，拓展跨境投融资渠道，丰富国际化产品体系，对外讲好中国资本市场故事。深交所立足湾区面向世界，继续深化互联互通建设，扩大上市公司国际路演范围，提升国际交流合作能级，积极参与国际金融治理和国际标准制定。

期货市场开放步伐加快，“中国价格”影响力持续提升。上期所2025年推动合格境外机构投资者（QFII）可参与交易的品种增至32个，实施通用型国际化业务规则，同时实现天然橡胶期货交割结算价授权境外，进一步增强了“上海价格”服务全球的能力。大商所2025年面向QFII新增开放聚丙烯等能源化工品种，使可参与交易品种由14个拓展至27个，市场国际化水平显著提升。广期所2025年引入QFII参与工业硅、碳酸锂、多晶硅三个品种交易，推进碳酸锂期货特定品种开放，同时加入联合国可持续证券交易所倡议（UN SSE），与德交所、欧交所等深化合作，绿色金融国际“朋友圈”持续扩容；其被中国证监会认定为合格中央对手方（QCCP），标志着全面对标国际行业标准，为进一步开放奠定了基础。郑商所也计划推动聚酯板块对外开放，研究探索更多品种引入境外投资者，提升重要大宗商品价格影响力。

核心信号四：科技赋能驱动，加速交易所数字化转型进程

科技赋能成为各交易所提升服务与监管质效的重要抓手，“数智化”转型成为行业共识，各交易所通过优化交易系统、推动人工智能应用、强化科技监管等举措，提升市场运行效率与监管精准度。

深交所明确提出打造国际一流“数智”交易所，坚持安全高效、自主可控原则，持续迭代优化交易系统，确保其科技水平处于国际第一梯队；同时大力推动“人工智能+”应用，全面提升培育服务、上市审核、公司监管等各环节智能化水平，树立科技监管示范标杆。大商所2025年顺利完成金普新区主交易中心切换，以数字化转型全面赋能服务提质增效，其业务系统连续保持安全平稳运行。上期所、郑商所均强调强化科技赋能监管，提升风险监测与处置能力；上交所也将科技赋能作为提升一线监管和投资者权益保护质效的重要手段。

核心信号五：优化市场生态，引导中长期资金入市

各交易所均重视市场生态建设，通过倡导理性投资理念、完善产品体系、拓宽资金入市渠道等举措，推动形成“长钱长投”的市场生态，增强市场内在稳定性。

上交所提出加快构建指数化投资新格局，持续倡导“理性投资、价值投资、长期投资”理念，吸引更多中长期资金入市。深交所计划积极推动指数化投资和中长期资金有效配置，加快发展ETF产品，健全核心宽基指数产品体系，提升交易制度适应性与公平性。中金所也明确表示将推动中长期资金稳步入市，优化制度供给，营造良好市场生态。北交所则通过强化与证券时报等权威媒体合作，唱响改革发展主旋律，凝聚市场共识，为市场生态优化营造良好舆论氛围。

深度分析与评论：协同发力书写资本市场高质量发展新篇章

中国金融网董事长、中国金融安全文化创研院院长何世红指出，八大交易所的集中发声，清晰勾勒出“十五五”开局之年中国资本市场的发展路径，其释放的系列信号具有鲜明的战略导向性与实践指导性，凸显了资本市场服务中国式现代化建设的核心定位。从整体逻辑来看，各交易所的举措既各有侧重、精准匹配自身功能定位，又协同联动、形成服务国家战略的合力，呈现出“定位差异化、功能互补化、发展协同化”的鲜明特征。

从政策衔接来看，交易所的部署全面贯彻党的二十届四中全会、中央金融工作会议及新“国九条”精神，紧扣“提高资本市场制度包容性、适应性”的核心要求。无论是上交所、深交所对科技创新企业的精准赋能，还是广期所对绿色发展的聚焦，均体现了资本市场与国家产业政策、发展战略的深度同频共振，为新质生产力发展提供了高效的资本要素支撑。同时，“防风险”与“促发展”的统筹兼顾，彰显了监管层对资本市场发展规律的深刻把握，严监管并非抑制市场活力，而是通过净化市场生态、保护投资者权益，为市场长期健康发展筑牢根基。

从市场影响来看，系列举措将从多个维度优化资本市场生态。一方面，制度创新与品种丰富将提升资本市场服务实体经济的精准度与覆盖面，助力解决企业融资痛点，推动产业升级与绿色转型；另一方面，中长期资金入市渠道的拓宽与投资理念的引导，将改善投资者结构，增强市场稳定性与韧性，降低市场波动性。此外，高水平制度型开放的推进，将进一步提升中国资本市场的国际吸引力，推动“中国价格”在全球定价体系中发挥更大作用，为金融强国建设注入动力。

从挑战与展望来看，“十五五”时期资本市场发展仍面临内外部复杂环境，全球金融市场波动性加大、国内经济转型压力等因素均可能带来风险挑战。这就要求各交易所切实落实各项部署，强化协同配合，持续提升监管效能与服务水平。未来，随着各项改革举措的落地见效，中国资本市场将逐步构建起更加安全、规范、透明、开放、有活力、有韧性的市场体系，在服务中国式现代化建设与金融强国建设的征程中发挥更加重要的作用。八大交易所的共同发力，不仅将为2026年金融市场平稳运行奠定坚实基础，更将为未来五年资本市场高质量发展擘画清晰蓝图。